به گزارش اکو تحلیل چند روزی است که یک تحلیل از کوین اسمیت، بنیانگذار Crescat Capital، حسابی در محافل مالی سر و صدا کرده. او می‌گوید طلا طی ۴ تا ۷ سال آینده به ۲۰ هزار دلار می‌رسد . عددی که ۵ برابر قیمت فعلی (حدود ۴ هزار دلار) است. اما جالب‌تر اینکه او برای این ادعا، نه یک، که دو مدل اقتصادیِ مستقل دارد که هر دو به یک هدف رسیده‌اند.

نمودار اول پیوست این نسبتِ نقدینگی جهانی (M2) به طلای موجود در جهان را نشان می‌دهد. خطی که از حدود ۵,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۰۳ شروع شده، حالا به نزدیکی ۲۰,۰۰۰ دلار رسیده است. یعنی اگر کل پولِ چاپ‌شده در جهان را با تمام طلای موجود مقایسه کنید، قیمتِ تئوریِ هر اونس طلا، حدود ۲۰ هزار دلار می‌شود. این مدل، فرض می‌کند که تمام نقدینگیِ جهان با طلا پشتیبانی شود؛ یک سناریوی نظری، اما با توجه به خریدهایِ اخیرِ بانک‌های مرکزی که در سهماهه‌ی اول ۲۰۲۶ به ۲۴۴ تن رسیده ، دیگر چندان دور از ذهن نیست.

نمودار دوم پیوست شده اما یک زاویه‌ی متفاوت دارد. این نسبتِ قیمت طلا به شاخص S&P ۵۰۰ را از سال ۱۹۳۰ تا کنون نشان می‌دهد. در دو نقطه‌ی تاریخی، این نسبت به اوج رسیده: یکی در دهه‌ی ۱۹۳۰ (بعد از اصلاحِ بزرگ بازار سهام) و دیگری در دهه‌ی ۱۹۷۰ (بعد از سقوطِ دلار). در هر دو مورد، بازار سهام حدود ۵۰ درصد ریزش کرده و دلار تضعیف شده است.

حالا اگر همین سناریو تکرار شود، یعنی اگر S&P ۵۰۰ از سقفِ ۷,۶۰۹ واحدیِ خود، ۵۰ درصد اصلاح کند و دلار نیز کاهش ارزش پیدا کند، نسبتِ طلا به S&P ۵۰۰ دوباره به محدوده‌ی ۵.۲۵ می‌رسد که یعنی قیمتِ ۲۰ هزار دلاری برای طلا. کوین اسمیت معتقد است که بازار سهام آمریکا در حال حاضر در یک حبابِ تاریخی قرار دارد که حتی از حبابِ سال ۲۰۰۰ هم بزرگ‌تر است.

نکته‌ی جالب اینجاست که هر دو مدل، با فرض‌هایِ متفاوت، به یک عدد رسیده‌اند. یکی بر اساسِ نقدینگیِ جهانی و دیگری بر اساسِ اصلاحِ بازار سهام و تضعیفِ دلار. این هم‌گرایی، به تحلیلِ کوین اسمیت وزنِ بیشتری می‌دهد. او معتقد است که طلا نه فقط یک کالا، بلکه یک ارزِ جایگزین در برابرِ کاهشِ ارزشِ پول‌های فیات است. از سوی دیگر، برخی تحلیلگران معتقدند که نقدینگی جهانی در حال بهبود است و این به نفع دارایی‌هایی مثل طلا تمام می‌شود.

البته که این یک سناریو است، نه یک پیش‌بینیِ قطعی. اما وقتی دو مدلِ مستقل، یک هدفِ مشترک را نشان می‌دهند، نمی‌توان به سادگی از آن گذشت. طلا الان حدود ۴ هزار دلار است و رسیدن به ۲۰ هزار دلار، یعنی ۴۰۰ درصد رشد. شاید کوین اسمیت درست بگوید و شاید هم نه، اما حرفش یک زنگِ هشدار برای سرمایه‌گذاران است که به فکرِ تنوع‌بخشی به سبدِ دارایی‌های خود باشند.