به گزارش اکو تحلیل اگر آمریکا را یک بدن تصور کنیم، M2 همان خونِ قابل‌دسترس است: نقدینگی‌ای که می‌تواند از بانکی‌ترین جای زندگی مالی وارد بازار دارایی‌ها شود از اوراق کم‌ریسک تا طلا، مسکن، سهام و حتی کریپتو. حالا طبق داده‌های FRED (نمودار M2)، حجم نقدینگی آمریکا برای اولین بار از ۲۳ تریلیون دلار عبور کرده و روند رشدش در ماه‌های اخیر حتی تندتر از گذشته شده است.

در گزارش آمده که در ماه می ۲۴۸ میلیارد دلار پول جدید وارد اقتصاد شده؛ یعنی نه فقط زیاد شدن، بلکه شتاب گرفتن. از ابتدای سال هم حدود ۷۰۰ میلیارد دلار رشد ثبت شده؛ سریع‌ترین حرکت در ۵ سال اخیر.

این یعنی یک اتفاق ساده: سرمایه‌گذارها و بانک‌ها امروز «کمتر منتظر» می‌مانند.

۱) این پول کجاست و چرا مهم است؟حدود ۷.۷ تریلیون دلار در صندوق‌های کم‌ریسک بازار پول پارک شده. اینجا ماجرا دو لایه دارد:

– لایه اول (حفاظت):سرمایه‌ها فعلاً برای جا عوض‌کردن آماده نیستند؛ چون نرخ بهره هنوز جذاب است.

– لایه دوم (سوخت): صندوق‌های بازار پول مثل پارکینگِ امن هستند. وقتی نرخ بهره کاهش پیدا کند. این پارکینگ تبدیل می‌شود به مسیر خروج. مسیری که معمولاً به سمت دارایی‌های با ریسک و بازده بالاتر می‌رود.

پس اگر فدرال رزرو در ماه‌های آینده نرخ‌ها را کاهش دهد. سناریو محتمل این است که بخشی از آن نقدینگی از حالت ماندنِ امن به حالت حرکتِ جست‌وجوی بازده تغییر کند.

۲) چرا طلا و بیت‌کوین روی این موج حساس‌اند؟چون طلا و کریپتو هر دو به نوعی از این پیام تغذیه می‌شوند:

– کاهش نرخ بهره معمولاً جذابیت سپرده/بازار پول را کم می‌کند.

– وقتی بازدهِ کم‌ریسک افت می‌کند، سرمایه‌ها به دنبال بازده نسبی و حفظ ارزش در برابر بی‌ثباتی سیاست پولی/تورمی می‌روند.

– طلا از دیرباز پناه نقدینگی بوده و کریپتو هم در بسیاری از سیکل‌ها با جریان نقدینگی و ریسک‌پذیری فعال شده است.

به زبان ساده: اگر پول ارزان‌تر شود، دارایی‌های حساس به سیالیت معمولاً سریع‌تر واکنش نشان می‌دهند. در اینجا سیالیت یعنی همان قدرت حرکت نقدینگی.

۳) تصویر FRED چه می‌گوید؟در نمودار M2 ، یک موضوع واضح دیده می‌شود:

روند بلندمدت رو به صعود است و در بازه‌های اخیرخصوصاً نزدیک به سال ۲۰۲۰ به بعد این شیب تندتر شده. نقطه مهم این نیست که فقط M2 بالاست؛ بلکه شتاب نزدیک به اوج تاریخی یعنی احتمال تغییر رفتار بازار (از انفعال به واکنش) بیشتر می‌شود.

 رکورد M2 در کنار جهش ماهانه و رشد سریع تا نزدیک ۷۰۰ میلیارد از ابتدای سال، یک سیگنال روشن می‌دهد: پایه نقدینگی در حال آماده‌سازی برای گردش دوباره است. اگر فدرال رزرو وارد فاز کاهش نرخ شود، صندوق‌های بازار پول می‌توانند از پارکینگ پول به استارت موج سرمایه تبدیل شوند و در نتیجه، احتمال جهش در طلا و کریپتو (در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت) افزایش می‌یابد.