گلدمن ساکس در جدیدترین گزارش خود، پرده از یک راز برداشته است. بانک‌های مرکزی جهان در ماه می، ۸۱ تن طلا خریدند. عددی که اگر آن را با میانگین ۱۷ تنیِ قبل از ۲۰۲۲ مقایسه کنید، یعنی جهشی نزدیک به پنج برابری. اما این تازه اول ماجراست.

در نمودار اول خط آبی که از اواسط ۲۰۲۲ به بعد، یک جهش خیره‌کننده داشته و حالا در محدوده‌ی ۶۰ تا ۸۰ تن در نوسان است. قبل از ۲۰۲۲، خط قرمز افقیِ میانی، نشان‌دهنده‌ی میانگین ۱۷ تنی است. یعنی خریدارانِ بزرگِ دنیا، عادتِ قدیمیِ خود را کنار گذاشته‌اند و با سرعتی بی‌سابقه، طلا ذخیره می‌کنند. این فقط یک نوسان نیست؛ یک تغییر ساختاری در سیاست‌های پولی جهان است.

نمودار دوم اما روایتِ دیگری دارد. چین به‌تنهایی ۴۸ تن طلا در ماه می خریداری کرده است. یعنی سهم ۶۰ درصدی از کل خریدهای ماه می، در جیب پکن است. نکته‌ی عجیب اینجاست که این عدد، بسیار بالاتر از آمار رسمی‌ای است که خودِ بانک مرکزی چین اعلام کرده. یعنی پشت پرده، یک بازارِ مخفیِ خرید طلا در جریان است که فقط گلدمن ساکس توانسته آن را رصد کند. خط‌های عمودیِ سبز در نمودار دوم، نشان‌دهنده‌ی خریدهایِ گزارش‌شده توسط بانک مرکزی چین است و خط‌های آبی، برآورد گلدمن از خریدهایِ پنهان در بازار OTC لندن. این فاصله‌ی بین آبی و سبز، یعنی حقیقتی که پنهان شده.

گلدمن ساکس در ادامه می‌گوید این خریدهای سنگین، یک کف قیمتی برای طلا ایجاد می‌کند. حتی اگر فدرال رزرو با سیاست‌های انقباضی، قیمت طلا را موقتاً تحت فشار قرار دهد، بانک‌های مرکزی همچنان به عنوان خریدارانِ بزرگ، از سقوط قیمت جلوگیری خواهند کرد. یعنی هرچقدر هم که فدرال رزرو نرخ بهره را بالا ببرد، این تقاضای ساختاریِ بانک‌های مرکزی، همچنان طلا را در ارتفاع نگه می‌دارد.

نکته‌ی مهم دیگر، پیش‌بینی گلدمن ساکس است: آنها معتقدند این روندِ خرید، یک پدیده‌ی چندساله است و بانک‌های مرکزی به دنبال تنوع‌بخشیدن به ذخایر خود و فرار از ریسک‌های ژئوپلیتیکی هستند. قضیه به ۲۰۲۲ برمی‌گردد؛ وقتی که ذخایر روسیه مسدود شد و همه‌ی بانک‌های مرکزیِ غیرغربی، یک درس بزرگ یاد گرفتند: «هر پولی را نمی‌توان به هر جایی سپرد.» از آن روز، خرید طلا برای آنها تبدیل به یک وظیفه‌ی امنیتی شد.

و در نهایت، گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده که قیمت طلا تا پایان ۲۰۲۶ به ۴۹۰۰ دلار برسد. یعنی حدود ۲۵ درصد بالاتر از قیمت‌های فعلی. این پیش‌بینی، بر اساس همان خریدهای ساختاری و تغییرات ژئوپلیتیکی است. اگر این سناریو درست باشد، ممکن است تازه اول ماجرای طلایِ صعودی باشیم.