به گزارش اکو تحلیل طلا پس از اصلاح قیمتی شدید از اوج‌های ثبت‌شده در ماه ژانویه، طی چند هفته گذشته به جای ادامه روند نزولی، وارد دوره تثبیت شده است. به باور برخی، این آرامش نسبی قیمت‌ها می‌تواند نشانه‌ای مبنی بر پایان بازار صعودی طلا باشد. با این حال، تاریخ نشان می‌دهد که بازارهای صعودی سالم به‌ندرت در یک خط مستقیم حرکت می‌کنند؛ در واقع، آنها اغلب برای مدتی متوقف می‌شوند، سودهای قبلی را هضم می‌کنند و سپس وارد مرحله بعدی رشد می‌شوند.

سیگنال‌های تکنیکال مثبت؛ شکل‌گیری واگرایی صعودی

بر اساس تحلیل اکونومیک‌تایمز، در پس‌زمینه تحلیل تکنیکال، نشانه‌هایی از بهبود دیده می‌شود. گرچه قیمت‌ها همچنان تحت فشار هستند، اما «شاخص قدرت نسبی (RSI)» در نمودار روزانه از تشکیل یک واگرایی صعودی حکایت دارد؛ بدین معنا که به‌رغم دشواری در بازگشت به سطوح بالاتر، این شاخص کف‌های قیمتی بالاتری ثبت کرده است.

چنین واگرایی‌هایی به‌طور معمول نشان می‌دهند که فشار فروش رفته‌رفته در حال کاهش و شتاب بازار خلاف آنچه در ظاهر به نظر می‌رسد، در حال تغییر است. هرچند هیچ شاخص تکنیکالی عاری از خطا نیست، اما هنگامی که این سیگنال‌ها با بهبود تقاضای بنیادی تلاقی می‌کنند، پراهمیت‌تر می‌شوند.

بانک‌های مرکزی؛ منبع پایدار تقاضای طلا

تقاضا همچنان از سوی یکی از تأثیرگذارترین بازیگران بازار، یعنی بانک‌های مرکزی، نشأت می‌گیرد. خرید طلا توسط بخش رسمی، از یک محرک چرخه‌ای به یکی از پایه‌های ساختاری بازار طلا بدل شده است.

بر اساس نظرسنجی ذخایر طلای بانک‌های مرکزی که شورای جهانی طلا (WGC) در سال ۲۰۲۶ انجام داده است:

• از هر ۱۰ بانک مرکزی تقریباً ۹ مورد انتظار دارند ذخایر طلای رسمی جهان در یک سال آینده افزایش یابد

• حدود نیمی از آنها قصد دارند ذخایر طلای خود را افزایش دهند

بر خلاف سرمایه‌گذاری با هدف کسب سود از نوسانات قیمت (سفته‌بازی)، خریدهای بانک‌های مرکزی به‌طور معمول تصمیماتی راهبردی و بلندمدت هستند و کمتر تحت‌الشعاع نوسانات کوتاه‌مدت قیمت قرار می‌گیرند. همین مسئله به ایجاد منبعی پایدار از تقاضا می‌انجامد که حتی در دوره‌های ضعف بازار نیز می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند.

چین؛ طلایه‌دار روند خرید طلا

نمودارها به‌خوبی نشان می‌دهند که هرچند میزان خرید ماهانه طلا توسط چین نوسان داشته، اما روند تخصیص راهبردی این کشور به فلز زرد طی یک دهه گذشته صعودی بوده است.

این روند بازتاب‌دهنده سیاستی عامدانه برای تنوع‌بخشی به دارایی‌های ذخیره‌ای است، نه واکنشی مقطعی به نوسانات بازار.

نکته قابل‌توجه؛ خرید پس از اصلاح قیمت‌ها

خریدهای چین پس از اصلاح قیمت‌ها تسریع شد. به‌رغم کاهش تقاضای بخش جواهرات، سرمایه‌گذاران نهادی و نهادهای رسمی کاهش قیمت را فرصتی برای افزایش ذخایر شمش طلا تلقی کردند و برداشت فیزیکی طلا از بورس طلای شانگهای به‌شدت افزایش یافت.

هند؛ تقاضای پرقدرت در سایه جشن‌ها

بانک مرکزی هند نیز در چهارچوب راهبرد گسترده‌تر تنوع‌بخشی به ذخایر خود، به‌طور مستمر بر ذخایر طلای خود افزوده است. افزون بر این، تقاضای داخلی هند همچنان تحت حمایت فصل جشن‌ها و مراسم ازدواج قرار دارد.

اقتصاد کلان؛ جریان‌های مثبت پایدار

ورای مؤلفه‌های داخلی، شرایط اقتصاد کلان جهان نیز همچنان در راستای سرمایه‌گذاری راهبردی در طلا حرکت می‌کند:

این جریان‌های مثبت، همگی عواملی هستند که در بلندمدت از بازار طلا پشتیبانی می‌کنند. اینکه مؤلفه‌های مذکور به این زودی از میان بروند، بعید به نظر می‌رسد.

چشم‌انداز؛ اصلاح موقت در دل روند صعودی بلندمدت

البته این بدان معنا نیست که طلا در برابر اصلاح قیمت مصونیت دارد. انتشار داده‌های اقتصادی قوی‌تر از انتظار در آمریکا، افزایش نرخ‌های بهره واقعی یا تقویت دلار می‌تواند در کوتاه‌مدت نوسانات قیمت را حفظ کند. بنابراین، سرمایه‌گذاران نباید هر سیگنال تکنیکالی را نشانه‌ای دال بر آغاز یک جهش جدید تلقی کنند.

با این حال، سرمایه‌گذاری موفق به‌ندرت درباره پیش‌بینی چند هفته آینده است. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاری موفق به شناسایی روندهای ساختاری و پایدار، قبل از آنکه به اجماع بازار تبدیل شوند، بستگی دارد.

پایان روند صعودی یا تثبیت موقت؟

اکونومیک‌تایمز در پایان نوشت: تلفیق بهبود شتاب تکنیکال، ادامه انباشت بانک‌های مرکزی، تداوم سیاست تنوع‌بخشی ذخایر چین، تقاضای فیزیکی مقاوم و چشم‌انداز مبهم ژئوپلیتیکی، همه‌وهمه نشان می‌دهند که فرضیه بلندمدت برای سرمایه‌گذاری در طلا همچنان متقاعدکننده است.

با این حساب، اصلاح اخیر قیمت طلا را شاید نباید به‌سادگی نشانه پایان روند صعودی طلا دانست؛ بلکه می‌توان آن را صرفاً دوره‌ای از تثبیت قیمت در دل یک روند صعودی بلندمدت ارزیابی کرد. از نگاه سرمایه‌گذارانی که افق زمانی بلندمدت دارند، تصویر کلی بازار به‌مراتب مهم‌تر از هیاهوی کوتاه‌مدت است.