منجیل چه شرکتی است؟ | نخستین نیروگاه بادی خاورمیانه

به گزارش اکوتحلیل شرکت تولید نیروی برق سبز منجیل، مالک نخستین و بزرگ‌ترین نیروگاه بادی کشور است. عملیات ساخت این نیروگاه از سال ۱۳۷۳ آغاز شده و نخستین توربین بادی خاورمیانه در این منطقه نصب شده است. این نیروگاه در چهار ساختگاه منجیل، رودبار، هرزویل و سیاهپوش با ۱۵۲ توربین بادی و ظرفیت اسمی ۹۲.۲ مگاوات در حال تولید برق سبز است.

ساختار سهامداری:

منجیل یکی از مهم‌ترین دارایی‌های گروه سرمایه‌گذاری انرژی امید تابان هور (وهور) محسوب می‌شود.

جزئیات عرضه اولیه «منجیل»

مراحل عرضه:

قیمت مرحله دوم بر اساس قیمت کشف‌شده در مرحله نخست تعیین می‌شود.

برای خرید منجیل چقدر پول لازم است؟

اگر قیمت کشف‌شده در مرحله اول همان ۱۴,۰۸۰ ریال باشد، حداکثر نقدینگی مورد نیاز برای خرید سقف سهمیه (۳۶۰ سهم) حدود ۵۰۷ هزار تومان است.

با این حال، تعداد مشارکت‌کنندگان می‌تواند میزان تخصیص را کاهش دهد:

عملکرد مالی؛ رشد ۶۵ درصدی سود خالص در ۶ ماهه

بر اساس اطلاعات منتشرشده، منجیل در ۶ ماهه نخست ۱۴۰۵ عملکرد قابل‌توجهی داشته است:

پیش‌بینی عملکرد تا سال ۱۴۰۹:

ارزش‌گذاری منجیل

ارزش‌گذاری شرکت با ترکیبی از ۴ روش انجام شده است:

برنامه‌های توسعه‌ای؛ جهش ظرفیت تا ۱۴۰ مگاوات

همزمان با عرضه اولیه، برنامه افزایش ظرفیت تولید نیروگاه منجیل از ۹۲.۲ مگاوات به ۱۴۰ مگاوات اعلام شده است. گروه تابان هور همچنین برنامه‌های توسعه‌ای گسترده‌ای در حوزه انرژی‌های تجدیدپذیر دارد:

• نیروگاه خورشیدی ۵۰۰ مگاواتی در چهار استان و ۱۱ ساختگاه

• نیروگاه بادی ۵۰۰ مگاواتی میل‌نادر

• نیروگاه سیکل ترکیبی دزفول با ظرفیت ۵۵۰ مگاوات

نقاط قوت و ریسک‌های سرمایه‌گذاری

نقاط قوت:

✅ نخستین و بزرگ‌ترین نیروگاه بادی کشور با سابقه ۳۰ ساله

✅ قرارداد خرید تضمینی برق با ساتبا (ثبات نسبی درآمد)

✅ رشد ۵۵ درصدی درآمد و ۶۵ درصدی سود در ۶ ماهه ۱۴۰۵

✅ صنعت انرژی تجدیدپذیر با چشم‌انداز رشد بلندمدت

✅ برنامه افزایش ظرفیت به ۱۴۰ مگاوات و پروژه‌های توسعه‌ای گروه تابان هور

ریسک‌ها:

⚠️ ارزش‌گذاری بر اساس پیش‌بینی سودهای آینده (تحقق آن به شرایط صنعت برق وابسته است)

⚠️ قیمت‌گذاری دستوری برق و ریسک تغییر نرخ‌های خرید تضمینی

⚠️ وابستگی شدید به گروه وهور (~۹۹.۵٪ مالکیت)

⚠️ هزینه‌های تعمیر و نگهداری تجهیزات فرسوده (نیروگاه از سال ۱۳۷۳ فعال است)

⚠️ محدودیت‌های تحریمی در تأمین قطعات و تجهیزات نیروگاه‌های بادی

منجیل بخریم یا نه؟

برای شرکت در عرضه اولیه:
با توجه به سقف نقدینگی حدود ۵۰۷ هزار تومان، صنعت رو به رشد انرژی تجدیدپذیر، سابقه ۳۰ ساله نیروگاه و رشد ۶۵ درصدی سودآوری، شرکت در عرضه اولیه «منجیل» برای سرمایه‌گذاران میان‌مدت و بلندمدت قابل بررسی و نسبتاً جذاب به نظر می‌رسد.

برای خرید سنگین پس از عرضه:
توصیه می‌شود عجله نشود. قیمت معاملاتی سهم پس از ورود به بازار ثانویه، نسبت P/E واقعی، سودآوری پایدار و فاصله قیمت بازار از NAV باید بررسی شود. ارزش‌گذاری ۴,۲۲۴ میلیارد تومانی بر اساس پیش‌بینی سودهای آتی انجام شده و تحقق آن به عوامل متعددی وابسته است.

جمع‌بندی

عرضه اولیه «منجیل» به‌عنوان نخستین نیروگاه تجدیدپذیر در بازار سرمایه ایران، رویدادی مهم محسوب می‌شود. این شرکت با ۳۰ سال سابقه، ظرفیت ۹۲.۲ مگاواتی و رشد ۶۵ درصدی سود در ۶ ماهه ۱۴۰۵، پتانسیل خوبی برای سرمایه‌گذاران دارد. با این حال، نباید از ریسک‌های مرتبط با قیمت‌گذاری دستوری برق، وابستگی به گروه وهور و فرسودگی نسبی تجهیزات غافل شد.

توصیه نهایی: شرکت در عرضه اولیه با مبلغ محدود (حداکثر ~۵۰۷ هزار تومان) می‌تواند گزینه مناسبی باشد. اما برای خرید در بازار ثانویه، منتظر کشف قیمت واقعی و بررسی نسبت‌های ارزش‌گذاری باشید.