نسبت قیمت طلا به مس که سال‌ها به عنوان دماسنج اقتصاد جهانی شناخته می‌شود، از اوایل ۲۰۲۶ با یک واگرایی بی‌سابقه مواجه شده است. مس با رشد ۵۰ درصدی از اواسط ۲۰۲۳، به دلیل تقاضای عظیم دیتاسنترهای هوش مصنوعی، پیشتاز شده و طلا با وجود حمایت بانک‌های مرکزی، نسبت به مس عقب مانده است . تحلیلگران این شکاف را نشانه‌ای از تغییر ساختاری در بازارهای مالی می‌دانند.
به گزارش اکو تحلیل- اگر تصویر را نگاه کنید، یک شکاف عجیب می‌بینید. مس و طلا که سال‌ها هم‌قدم راه رفتند، از اوایل ۲۰۲۶ از هم جدا شده‌اند. این واگرایی، یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های بازار در سال‌های اخیر است.

دکتر مس چه می‌گوید؟

مس را در بازارهای مالی «دکتر مس» می‌نامند. چون مثل یک پزشک، نبض اقتصاد جهانی را می‌گیرد. هر وقت مس بالا می‌رود، یعنی کارخانه‌ها دارند تولید می‌کنند، ساخت‌وساز رونق دارد و اقتصاد نفس می‌کشد. هر وقت مس می‌افتد، یعنی رکود در راه است .
طلا اما درست نقطه‌ی مقابل است. وقتی مردم می‌ترسند، وقتی تورم بالا می‌رود، وقتی به پول‌های کاغذی اعتماد ندارند، طلا می‌خرند. طلا، پناهگاهِ ترس است.

 

این بار چه فرقی کرده است؟


در گذشته، هر وقت نسبت طلا به مس بالا می‌رفت، معمولاً مس سقوط می‌کرد. یعنی تقاضای صنعتی ریزش داشت و سرمایه‌گذاران به پناهگاه امن پناه می‌بردند. مثل بحران ۲۰۰۸، مثل همه‌گیری کرونا .
اما این بار، قضیه فرق می‌کند. از اواسط ۲۰۲۳، مس حدود ۵۰ درصد رشد کرده است. علتش هم مشخص است: هوش مصنوعی .
دیتاسنترهای هوش مصنوعی، تشنه‌ی مس هستند. یک دیتاسنتر معمولی ۵ تا ۱۵ هزار تن مس مصرف می‌کند، اما یک دیتاسنتر عظیمِ هوش مصنوعی می‌تواند تا ۵۰ هزار تن مس مصرف کند. تقاضای مس برای دیتاسنترها تا سال ۲۰۴۰ بیش از دو برابر می‌شود .
طلا اما درگیر داستان دیگری است. نگرانی از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، تقاضا برای طلا را تحت فشار قرار داده است. با این حال، بانک‌های مرکزی جهان در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶، ۲۴۴ تن طلا خریدند و چین برای هجدهمین ماه متوالی، طلا خریداری کرده است.

این واگرایی چه پیامی دارد؟


برخی تحلیلگران معتقدند که این واگرایی، یک تغییر ساختاری در بازارهاست. هوش مصنوعی دارد اعتماد به سیستم پولی را تقویت می‌کند و سرمایه‌ها را از طلا به سمت دارایی‌های مرتبط با فناوری هدایت می‌کند .
اما نکته‌ی مهم این است که اگر نسبت طلا به مس از ۰.۴۰ عبور کند، ممکن است شبیه دهه‌ی ۱۹۷۰ شود؛ دوره‌ای که سیستم پولی جهان تغییر کرد و طلا وارد یک چرخه‌ی صعودی چندساله شد .
سوال اصلی این است: آیا طلا به زودی خودش را به مس می‌رساند یا این بار، مس رهبری بازار را در دست گرفته است؟

  • نویسنده : محمد حسین بهادران