به گزارش اکو تحلیل– بازار سهام آمریکا در تازه‌ترین ارزیابی‌ها به یکی از نگران‌کننده‌ترین نقاط تاریخی رسیده است. بر اساس داده‌های مربوط به نسبت ارزش کل بازار سهام (Market Cap) به تولید ناخالص داخلی (GDP)، این شاخص در ایالات متحده به ۲۳۸ درصد رسیده؛ رقمی که طبق نمودار منتشرشده، بالاترین سطح در تاریخ این نسبت محسوب می‌شود.

در این تصویر آماری که روند تاریخی را نشان می‌دهد، نسبت US – Total Market Cap (% of GDP) طی دهه‌های گذشته صعودهای پرشتاب و افت‌های معناداری را تجربه کرده است؛ اما در سال‌های اخیر، شیب رشد چشمگیرتر شده و در انتهای نمودار نیز جهش به سطوح بالای ۲۰۰ درصد مشاهده می‌شود. همین موضوع، یعنی فاصله فزاینده ارزش بازار شرکت‌ها با اندازه اقتصاد واقعی، کانون توجه تحلیلگران قرار گرفته است.

اعداد چه می‌گویند؟

طبق اطلاعات، ارزش کل بازار سهام آمریکا به ۷۵.۷ تریلیون دلار رسیده است، در حالی که اندازه اقتصاد این کشور (GDP) حدود ۳۱.۸ تریلیون دلار برآورد می‌شود. بنابراین، ارزش بازار سهام تقریباً ۲.۴ برابر کل تولید سالانه اقتصاد آمریکا است؛ مفهومی که نسبت Market Cap/GDP را به یک معیار «ارزش‌گذاری نسبی» تبدیل می‌کند. هرچه این نسبت بالاتر می‌رود، معمولاً به این معناست که سرمایه‌گذاران برای دارایی‌ها، به‌ویژه سهام، بیش از آنچه اقتصاد فعلاً تولید می‌کند قیمت می‌پردازند.

چرا این نسبت مهم است؟

GDP نمایانگر اندازه اقتصاد واقعی یک کشور است؛ یعنی مجموع ارزش کالاها و خدمات تولیدشده در یک سال. وقتی ارزش بازار سهام از GDP فاصله زیادی بگیرد، بازار می‌تواند نسبت به عوامل منفی حساس‌تر شود. در چنین شرایطی، اگر سودآوری شرکت‌ها مطابق انتظارات رشد نکند یا داده‌های اقتصادی ضعیف شود، احتمال اصلاح‌های سنگین قیمتی افزایش پیدا می‌کند.

از همین رو، برخی تحلیلگران این شاخص را برای سنجش «گرانی یا ارزندگی» بازار سهام مهم می‌دانند. در مقایسه تاریخی، در اوج حباب دات‌کام (۲۰۰۰) نسبت ارزش بازار به GDP حدود ۱۴۸ درصد ثبت شده بود؛ اکنون این عدد حدود ۹۰ واحد درصد بالاتر است.

نتیجه‌گیری

رسیدن نسبت Market Cap/GDP آمریکا به ۲۳۸ درصد نشان می‌دهد بازار سهام در حال حاضر در مقایسه با اندازه اقتصاد، گران‌تر از گذشته قیمت‌گذاری شده است. با این حال، آیا این وضعیت به اصلاح منجر می‌شود یا با رشد سود شرکت‌ها توجیه می‌شود، به داده‌های اقتصاد کلان، سیاست‌های پولی و مسیر درآمد شرکت‌های بورسی بستگی دارد؛ اما در هر سناریو، این سطح از شاخص، ریسک «حساسیت بازار به اخبار منفی» را بالا می‌برد.

جدول ۱) شاخص اصلی